一、背景

近几年，美国和欧盟针对生物燃料出台了一些新的激励措施。如在欧盟由UCO制成的生物柴油UCOME，可以被计入减排目标两次。美国的《通胀削减法案》也支持清洁燃料和可持续航空燃料的税收抵免。由于UCO制生柴的减排效果更好，近几年UCO在欧洲及美国的生物柴油原料中的比例持续增加，一定程度影响了植物油在生柴领域中的消费份额。

2024年5月10日，市场一度传闻美国油籽加工商协会（NOPA）敦促美国环保局（EPA）禁止进口中国的UCO，传闻即将公布的对华征税计划中可能也会对中国UCO加征关税。不过，随后拜登政府公布的对华加税名单中并无UCO，美豆油消费方面的潜在利多并未兑现。

本文是针对UCO的专题分析报告，梳理UCO的基础知识之外，也对美中欧三国的UCO市场进行了简单的介绍。后期，若美国政府再度发起对中国UCO的调查或上调进口关税，方便各位投资者对政策影响进行评估。

二、UCO基础知识介绍

1、UCO的含义及用途

UCO，英文名称为Used Cooking Oil，也可简称为WCO（WASTE COOKING OIL）或USED OIL。化学名称为脂肪酸甘油三酯。六位海关编码为151800，出口退税率13%。

UCO主要是食用油、肉类在生产加工、使用、消费过程中产生的不可食用油脂。通常也称为废弃食用油、工业级混合油。具体来源一般包括：餐厨废弃油脂、地沟油、泔水油、煎炸老油、抽油烟机凝析油等。这些废弃油脂一般含硫量、含渣、水分比较多，经过进一步发酵及加工才能得到UCO。

通常UCO可作为生物柴油原料油、增塑剂原料油、油酸原料油、肥皂洗涤剂原料、防结（润滑）剂等原料油，广泛应用于其他生产加工行业。从各领域对指标的要求来看，生物柴油对原料的要求相对宽松，也是废弃油脂利用的理想途径。

当前国际上生物柴油的生产原料主要有：植物油、动物油脂、废弃食用油以及微生物油脂四大类。各类生柴原料各有优缺点，所生产的生物柴油在减排效应上也有很大差异。

对比其他原料生产的生物柴油，由废弃食用油(UCO)生产的废弃食用油甲酯(UCOME)的碳减排效应最为明显，相比起传统化石柴油的减排幅度达80%以上，其他常见植物油原料生柴的减排幅度仅为36%-58%。

2、生产及加工工艺

国内生物柴油行业禁止使用食用油作为原料，所以国内生柴主要原料为废弃油脂。伴随着地沟油整治行动以及垃圾分类的推广，我国废弃油脂产业正逐步向正规化发展。目前国内UCO主要有两大来源：一方面是餐厨企业，一方面是个人商贩。回收后的废弃油脂既可以加工成UCO直接销售，也可以进一步加工为生物柴油进行售卖。

与植物油生产生柴的工艺相同，UCO可以通过与甲醇（ME）进行酯化或酯交换反应来制备UCOME（废油脂生物柴油）。通常0.97吨的UCO可制备1吨生物柴油，大约 1.22~1.25 吨的未经处理的地沟油、餐厨废油可制备为1吨的标准UCO。使用UCO作为原料生产生物柴油的主要挑战是，其中的游离脂肪酸和水等杂质的影响。即使是少量的脂肪酸，也会导致酯交换反应出现问题。

另外，随着生物柴油加氢技术的成熟，使用UCO不仅可以制备二代加氢生柴（HVO），还可以通过两段加氢工艺制备生物航煤。

HVO（加氢生物柴油）以第一代脂肪酸酯类生物柴油为原料，在催化剂作用下加氢脱氧制得，化学结构与普通柴油基本一致，不受添加比例限制。SAF（生物航煤）则是HVO进一步深加工的产物。生物柴油加氢脱氧后得到HVO，再进一步经选择性加氢裂化/异构化反应，生成生物航煤。

在各国政策推动下，近几年HVO和SAF需求快速增长，UCO成为生柴市场争取的重要原料。如欧洲生物航煤掺混政策的启动。根据国际航空运输协会碳减排执行展望，生物航空燃料将在整个航空业的碳减排中起到重要作用，约占碳减排总量的50%。

1、ISCC认证体系

ISCC认证，对于生物燃料原料的“可追溯性”、欧盟可再生能源机制的有效运行至关重要。“可追溯性”可以解决无法通过生物燃料成品的指标特性判断原料属性的局限性，通过对整个供应链环节的可持续性认定，为生物柴油的种类及其掺混效率的判断提供了可靠依据。

ISCC认证，是国际可持续发展与碳认证（International Sustainability & Carbon Certification）, 是一个能够证明可持续性和温室气体节减的各种生物量和生物能源的国际认证。它由开放的多方利益相关者程序制定，其成员包括研究机构和非政府组织，目标是在全球供应链中实现环境、社会和经济上可持续生产和使用各种生物质。

ISCC目前在全球拥有5000多个有效证书，不同行业的不同材料ISCC认证类型都不同。例如：ISCC EU 针对生物燃油类企业，如垃圾油，棕榈油，餐厨油，生物柴油燃料。

生物柴油生产商通过ISCC认证，可以向欧盟监管机构证明其产品符合可持续性标准，从而享有额外的附加价值。ISCC体系下从最前端的废弃油脂收集点开始，通过中间商进行贸易，直到供应给生物柴油厂，这条供应链条上的每一个环节，产品交付时都需要供应方向采购方提供相关的ISCC文件。买方在其给下游交付时，也会根据收到的ISCC文件向下游买方提供自己的ISCC文件。因此，ISCC认证在原料生产及加工的完整供应链条中，均参与了产品来源的证明。

因此，中国出口的UCO，除了最基本的进出口资质外，还需要有ISCC证书。如果不是出口欧洲，比如中东或拉美，部分客户不需要ISCC证书。

三、中国UCO市场简介

1、中国生物柴油

中国目前暂无生物柴油的强制添加政策。尽管国内对于生物柴油的添加使用尚无强制性的政策要求，但在中国“2030实现碳中和、2060实现碳达峰”的目标背景之下，生物柴油的使用或许只是时间问题。国内已经陆续出台了一些相关政策支持生物柴油发展，如上海已经率先试点生物柴油添加政策。

由于无掺混政策的推进，国内生物柴油大部分用于出口，相比UCO中国生物柴油不享受出口退税。2018年欧盟可再生能源指令(REDII)对基于UCO生柴的生物燃料(包括生物柴油和HDRD)的双重目标计算规定，2018年至今中国生柴出口量逐年增加。2022年第四季度，中国已经取代阿根廷成为欧盟生物柴油的主要出口供应国。据海关数据，2023年中国生物柴油总出口量195万吨，2015年出口仅有2.5万吨。

不过2023年5月之后，中国生物柴油连续数月高出口的局面有所变化。2023年1-5月，中国对欧盟生柴出口激增，1-5月出口量合计为103万吨，同比增长68%。其中海南地区出口的生柴同比增幅最大近300%。由于中国生物燃油的报价只有欧洲的一半，大量中国低价生物柴油的出口对欧盟本土行业造成严重冲击。这导致欧洲生柴行业对中国生物柴油及其原料提出质疑。

2023年4月ISCC开始持续加强中国原材料的监管。如加强调查、撤销一些企业的ISCC证书等；2023年8月欧盟开始调查来自印度尼西亚的生物柴油是否通过中国和英国规避欧盟关税。调查将涵盖2022年10月1日至2023年9月30日期间的交易；12月20日，欧盟正式开始对从中国进口的生物柴油进行反倾销调查；但2024年1月消息显示，欧洲生物柴油生产商已放弃要求欧盟调查印尼生物燃料是否通过过境中国和英国来规避进口关税，但欧盟相关机构暂未置评。由此可见，欧盟调查中国生柴进口、加强中国生柴原料监管，主要是要阻止棕榈基原料和制成品的欺诈性流通，而非针对中国生物柴油行业。

近几年，中国棕榈基原料在中国生物柴油原料池中的占比逐步增长，尽管使用合规原料进行合规生产是市场主流，但有少数贸易商采取不法手段以攫取利益，如PME和UCOME掺混作为POMEME出口等。

2、中国生柴原料

中国生柴原料主要是UCO。根据中国生物柴油行业协会和研究专家统计，理论上中国可以每年生产工业混合油(UCO)在800万吨以上。2023年全年中国实际收集UCO预计400万吨左右，大约一半用于出口，一半用于国内生柴生产。

近几年，中国棕榈基原料在中国生物柴油原料池中的占比逐步增长。除棕榈油外，其他棕榈基的生柴原料还有棕榈油废水（Palm Oil Mill Effluent，POME）、棕榈酸化油（Palm acidified oil，PAO）、高酸价毛棕油(HACPO)等。这些也是重要的生物柴油原料，但价格存在较大差异。有些出口商会从马来西亚或者印度尼西亚等国家进口棕榈酸化油（PAO），加入国内废油，然后加工成UCOME或UCO出口。

棕榈油废水（POME）来源是棕榈油生产过程中，在蒸煮棕榈果实的步骤中，排出含油废水后，从废水池中捞出的上层浮油。其带有ISCC认证，具有可追溯性，可以合法地在欧盟生柴行业流通及使用。

棕榈酸化油（PAO）虽然指标以及性状上与POME无异，但是其收集来源却不像POME那样规范、单一。棕榈酸化油来自于各种各样在生产棕榈油时产出的高酸价废油。这些副产品往往会被生产商掺混收集进罐，无法对此批次的酸化油做出产品来源追溯。因为无法提供给生产商相应的文件证明，也就无法满足ISCC对可追溯性的证明要求，从而不被ISCC认证体系所接纳。因此，棕酸化油为原材料生产的生物柴油，在欧盟也就不享有其更高掺混效能带来的附加价值，从而在价格上无法与POME竞争。

或因欧洲加强对中国生物柴油及其原料的调查，加上美国出口存在利润，2023下半年中国对美国UCO的出口快速增加，对欧盟UCO出口则逐渐回落。根据海关数据，2023全年中国对美国UCO出口量为83.4万吨，较2022年的4.7万吨增加78.7万吨。

四、美国UCO市场简介

在2022年8月美国《通胀削减法案》通过之前，美国对中国的UCO进口可以忽略不计，因为没有政策激励。2023年尤其是下半年，美国UCO进口量快速增加。2023年美国UCO进口量达140.55万吨，同比2022年的39.6万吨增加255%。其中54%的UCO进口来自中国，这引起了美国生物燃料及油籽加工行业的注意。

虽然今年5月美国对中国UCO加征关税并未实现，但2023年至今中国对美国UCO出口明显增加却是事实。另外，美国相关部门也在质疑中国出口的UCO可能存在欺诈情况，不排除后期美国有关部门再度针对来自中国的UCO做文章。

近些年，在政府政策的指引及推动下，美国二代生柴产能持续扩张，美国二代生柴产量2022年底已经超过一代。这也导致美国各项生柴原料的用量持续增加，美国豆油的生物柴油原料使用量逐年增加。近几年美国年均豆油生柴消耗同比增量在50万吨左右，2023年更是同比增加了115万吨。

下图可知，2023年四季度之后，美豆油生柴的月度高消耗局面改变，呈现高位回落走势。2024年1-2月美豆油月均生柴用量较2023年7月的峰值期减少了10-15万吨。与此同时，UCO的生柴用量相对持稳，动物油脂的生柴用量快速回升。

近几个月美豆油生柴用量的减少，一方面在于生物柴油进口较多导致D4的RIN供给增加，RIN下跌，进而导致生柴掺混利润有所转差，另一方面也有动物脂肪等原料的替代效应。UCO进口增加对美国豆油生柴原料用量的直接影响偏小。

五、欧洲UCO产业简介

欧盟生物柴油主要由一代生物柴油(Biodiesel)与二代可再生生柴(Renewable Diesel)组成。其中二代可再生生物柴油进一步分为，氢化衍生可再生柴油(Hydrogenalion Derived RenewableDiesel，简称 HDRD)、可持续航空燃料(Sustainable Aviation Fuel，SAF)。二代生柴近几年在欧盟同样发力，2023年欧洲二代生柴产能比2019年扩张15%。不同于美国，欧洲目前一代生柴产能及产品仍有绝对优势，至少是二代产能的3倍。

欧洲生物燃料行业的发展与欧洲的气候战略和目标密切相关。以下为近些年欧盟可再生能源指令（RED）中主要目标的变化：

2018年6月，欧盟通过了2021-2030年期间新的可再生能源指令(REDII)。对于先进生物燃料，REDII将原料分为A和B两大类。由A部分所列原料制成的生物燃料在2022年必须至少占运输能源消费的0.2%，到2025年为1%，到2030年为3.5%。由B部分所列原料生产的生物燃料在运输能源中的消费到2030年的上限为1.7%。其中，先进的生物燃料可以重复计入3.5%和14%的目标。

下表可知，A类原料涵盖绝大多数生物燃料的原料，B类原料只有两种：餐厨废油（UCO）、某些类别的动物脂肪。欧盟消费的生物燃料必须符合REDII第29条规定的严格的可持续性标准,才有资格计入目标。REDII颁布后，欧洲UCO的用量开始逐年增加。

2023年11月20日，欧盟修订的可再生能源指令EU/2023/2413生效，EU/2023/2413是对EU/2018/2001、EU/2018/1999和指令98/70/EC的修订。新指令将2030年可再生能源消费占比提高到至少42.5%，目标则是达到45%。2022年欧盟可再生能源在欧盟能源消费中的份额是23%。新目标几乎是目前欧盟可再生能源份额的2倍。同时规定交通运输部门可再生能源消费份额达到29%或者温室气体减少14.5%。

其中，PARTA及非生物来源的可再生燃料到2025年在运输能源消费中比例至少1%，2030年为5.5%，至少1个百分点来自非生物来源可再生燃料；Pan B部分生物燃料在交通运输及工业部门的消费占比不高于1.7%，取消双倍计算规则。

近几年，欧洲年生柴原料用量在1500万吨左右。不过2019年至今，欧洲生柴原料构成发生较大变化。其中，棕榈油生柴原料的占比因可再生能源政策对生物燃料原料在ILUC方面的规定，2020年之后显著下降。欧洲菜籽生柴用量相对持稳，UCO用量2018年开始增速加快，从而导致欧洲生柴中的菜油用量的比例持续下降。

2023年欧盟可再生能源指令中先进生物柴油的双倍积分取消，中长期将不利于欧洲包括UCO在内的相关原料的消费及进口。

分析师：

陈燕杰（油脂油料）

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撰写日期：2024年5月30日

审核人：刘英杰

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