玉米：利空兑现不及预期，支撑盘面高位震荡

一、行情回顾

期货市场

二、基本面分析

1、美玉米

截至2024年6月6日当周，美国2023/24年度玉米净销售量为1,056,100吨，比上周低了11%，但是比四周均值高出16%。主要买家包括日本(414,100吨),哥伦比亚(184,500吨),墨西哥(168,000吨,其中另有销售量减少4,100吨),未知目的地(99,900吨),以及中国(70,900吨)。2024/25年度净销售量为69,500吨。当周出口量为1,249,000吨，比上周低了16%，但是比四周均值高出1%主要目的地包括墨西哥(422,800吨),日本(262,900吨),哥伦比亚(103,400吨),中国台湾(81,200吨),以及中国(76,800吨)。

我的农产品网数据显示，截止6月14日，深加工企业玉米当周库存为494.1万吨，较上周519.2万吨，减少25.1万吨，降幅4.83%。深加工企业周度玉米消耗量为124.3万吨，较上周120.3万吨，增加4万吨，增幅3.33%。其中淀粉企业周度玉米消耗量为62.5万吨，较上周65万吨，减少2.5万吨，降幅3.85%。酒精企业周度玉米消耗量为41.3万吨，较上周34.8万吨，增加6.5万吨，增幅18.68%。

目前，锦州港玉米平舱价为2470元/吨，较上周2420元/吨，上涨50元/吨；蛇口港玉米散粮成交价为2500元/吨，较上周2460元/吨，上涨40元/吨；南通港玉米现货价为2500元/吨，较上周2480元/吨，上涨20元/吨。

我的农产品网数据显示，截止6月7日，北方港口玉米库存为347.3万吨，上周为357万吨，减少9.7万吨；周度集港量为7.4万吨，上周为22.3万吨，减少14.9万吨；周度下海量为17.1万吨，上周为36.7万吨，减少19.6万吨。我的农产品网数据显示，截止6月7日，广东港内贸玉米库存为69.6万吨，上周为67.2万吨，增加2.4万吨；周度到货量为13.6万吨，上周为15.5万吨，减少1.9万吨；周度走货量为11.2万吨，上周为14万吨，减少2.8万吨。广东港外贸玉米库存为32.5万吨，上周为38.5万吨，减少6万吨；周度到货量为0万吨，上周为7万吨，减少7万吨；周度走货量为6万吨，上周为6万吨，持平。广东港高粱大麦库存为120.2万吨，上周为125.3万吨，减少5.1万吨；周度到货量为11.5万吨，上周为17.4万吨，减少5.9万吨；周度走货量为16.6万吨，上周为26.1万吨，减少9.5万吨。广东港全部谷物库存为222.3万吨，上周为231万吨，减少8.7万吨；周度到货量为25.1万吨，上周为39.9万吨，减少14.8万吨；周度走货量为33.8万吨，上周为46.1万吨，减少12.3万吨。

目前，进口美玉米估算成本为2091.25元/吨，较上周2046.81元/吨，上涨44.44元/吨；进口美玉米估算成本与内贸玉米价差为418.75元/吨，较上周393.19元/吨，提高25.56元/吨；进口高粱与内贸玉米价差为-50元/吨，较上周-30元/吨，降低20元/吨；进口大麦与内贸玉米价差为-50元/吨，较上周-30元/吨，降低20元/吨。

据我的农产品网数据显示，截止6月14日当周,玉米淀粉厂开机率为62.38%，较上周63.56%，下滑1.18个百分点。

据我的农产品网数据显示，截止6月14日当周,玉米淀粉企业淀粉库存总量达106.1万吨，较上周106.7万吨减少0.6万吨,降幅0.56%。

目前加工利润：黑龙江为-161元/吨、吉林为-75元/吨、河北为58元/吨、山东为-57元/吨，平均利润为-58.75元/吨，上周同期平均利润为-34.5元/吨。目前山东蛋白粉价格为4440元/吨，上周价格4500元/吨；玉米纤维价格为690元/吨，上周价格700元/吨；玉米胚芽价格为3450元/吨，上周价格3450元/吨。

4、酒精

目前，黑龙江省玉米酒精出厂价为5550元/吨，较上周5550元/吨，持平；吉林玉米酒精出厂价为5700元/吨，较上周5700元/吨，持平；河北玉米酒精出厂价为6100元/吨，较上周6100元/吨，持平；河南玉米酒精出厂价为5850元/吨，较上周5900元/吨，下跌50元/吨。

最新数据显示，玉米酒精企业加工利润黑龙江省为-441元/吨，较上周-414元/吨，下跌27元/吨；吉林省为-521元/吨，较上周-449元/吨，下跌72元/吨；河北省为-374元/吨，较上周-339元/吨，下跌35元/吨；河南省为-404元/吨，较上周-57元/吨，下跌347元/吨。平均加工利润为-435元/吨，较上周-314.75元/吨，下跌120.25元/吨。

据我的农产品网数据统计，目前，国内玉米酒精企业开机率为67.72%，较上周57.6%，上升10.12个百分点。

同花顺数据显示，截止6月7日，二元母猪平均价为31.34元/公斤，上周为31.1元/公斤，上涨0.24元/公斤；截止6月7日，外购仔猪养殖利润为362.15元/头，上周为335.54元/头，上涨26.61元/头；仔猪出售利润为262.82元/头，上周为220.79元/头，上涨42.03元/头；自繁自养养殖利润为332.56元/头，上周为211.26元/头，上涨121.3元/头。

三、结论

本周玉米现货价格走势偏强，盘面高位震荡。本周现货价格走势偏强，东北地区加工企业玉米收购价周比上调20-50元/吨，东北地区前期粮源外流量较大，导致年度后期粮源余量偏低，贸易环节存持粮待涨情绪，且本周东北降雨较多亦影响粮源外运，但库存方面来看，东北深加工企业玉米库存虽年后波动不大，也已高于去年同期，且下游淀粉加工处于亏损阶段，提价收购玉米意愿仍较为有限。华北方面，当地玉米价格周比上调40-90元/吨，贸易环节忙于小麦收购，玉米流通环节供应缩量，提振价格上调，本周华北小麦价格仍在下跌，导致小麦饲用替代玉米豆粕价格扩大至100元/吨以上，饲企采购小麦意愿增加，亦压制玉米饲用需求，不过随着小麦增储和轮入的同步进行，小麦价格在本周后期有所企稳，新麦饲用压力后续有望缓解，仍需持续关注。近期华北地区旱情引发市场关注，40℃高温叠加一个多月未降雨，将影响华北玉米出苗情况，本周在干旱交易下，盘面对应新季玉米的01合约和近月合约相比有所转强，但干旱影响仍要继续关注，短期干旱问题还需等待发酵。南方销区来看，因产区玉米价格上涨以及盘面玉米价格高位运行，南方价格亦有上涨，但需求端采购玉米意愿仍不佳，当下有新季小麦可供替代，还有前期谷物库存，后续有进口储备玉米以及超期水稻供应预期，导致养殖端虽利润回升，但采购积极性仍不高，压制玉米价格上行空间。本周进口储备玉米继续投放，据市场消息称本周投放14.9万吨，成交5.1万吨，成交量为34%，进口储备玉米虽有投放，但数量低于预期，利空压力仍需等待后续投放情况来兑现。

本周连盘玉米高位运行，贸易商掌握粮权挺价，阶段性玉米流通环节有所缩量，支撑现货价格，盘面亦是高位运行，短期政策性粮源的利空压力兑现情况尚不及预期，给了玉米喘息上涨的机会，新麦上市压力虽有体现，但在政策增储的提振下，小麦价格进一步下跌预期下降，若后续配合天气因素发酵以及现货贸易端挺价，盘面价格不排除冲破5月份高位的情况，但因后续仍有政策粮投放压力预期在，仍持续压制玉米价格上行空间，待政策性粮源供应兑现阶段，盘面仍有较强的回调预期，因而玉米盘面多空建议短线操作为主，中长期仍未摆脱区间震荡行情。

外盘方面，美玉米本周震荡上行。本周美农发布6月份供需报告，美玉米供需平衡表未有调整，导致期末库存高于市场分析师此前预期，盘面对此反应亦较平淡，美玉米开局良好，依旧限制盘面上行动力。截至6月9日，美国玉米播种工作完成95%，一周前为91%，上年同期为98%，五年平均进度为95%。玉米优良率为74%，符合市场预期，略低于一周前的75%，上年同期为61%。气象预报显示，未来一周美国中西部将会出现炎热天气，玉米作物即将进入关键生长期，支撑美玉米价格。

撰写时间：2024年6月15日

分析师：孙昭君（玉米产业链）

审核人：刘英杰

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