3月27日盘后，青瓷游戏有限公司 (下称"青瓷游戏"或"公司") 公布了截至2024年12月31日的业绩报告并同步召开了业绩说明会。

在行业竞争日趋白热化、内容同质化加剧的背景下，青瓷游戏凭借搭建梯次分明的产品矩阵、积极拓展海外业务版图，重塑其在行业格局中的增长坐标，逐步确立其在新锐游戏厂商中的头部地位。

一、净利润扭亏为盈、业绩韧性凸显

从财务数据看，青瓷集团交出了一份充满韧性的成绩单。2024年公司实现总营收约6.3亿元，毛利约3.6亿元，尽管主力产品进入成熟期导致两项指标有所回落，但海外业务的强劲增长有效构建了第二增长曲线：2024年公司海外收入占比由2023年的28.47%大幅跃升至43.93%，不仅有效对冲了主力产品周期性下行风险，更释放出巨大的成长性溢价空间。

值得关注的是，受益于投资组合公允价值变动等因素，公司实现净利润4712.8万元，较2023年同期的亏损3760万元实现大幅逆转，同比变动率高达225%。

从运营数据看，截至2024年末，青瓷游戏累计注册玩家突破9828万名，接近亿级大关，同比增长约11.24%，这一增长主要得益于新游上线以及全球化布局的积极推进，有效拉动了用户规模扩张。

公司的月均活跃用户数稳定在236万名，月均付费用户数为23万名，同比下降43%；每位付费用户的平均贡献(ARPPU)为265元，同比下降12%。这一下调主要由于主力产品步入成熟阶段，导致用户活跃度和付费转化率自然回落，但新游上线以及海外业务的扩张，有效抵消了部分压力。

不难看出，青瓷游戏正处于新旧产品交替的关键窗口期，这一阶段不可避免地带来短期业绩上的阵痛。然而，公司正通过主动变革，积极将挑战化为新的增长契机：一方面，通过对主力产品进行迭代与优化，延长其生命周期价值，并将成熟产品推向海外市场，开辟新的增量空间；另一方面，持续丰富研管线，加速孵化新游戏，为未来业绩增长注入新鲜动能。

二、经典游戏迭代焕新，产品矩阵全面开花

从战略层面看，公司稳步推进"精品化+全球化"的双轮驱动战略，系统化构建了涵盖孵化期、成长期和成熟期的阶梯式产品矩阵。依托《最强蜗牛》等核心产品的长期运营优势，公司不断深化全球化布局，逐步培育出跨越行业周期的核心竞争力。

具体来看，核心产品《最强蜗牛》仍稳居集团"现金奶牛"地位。截至2024年末，该产品累计注册用户已达2905万名，境内外累计流水约36.29亿元，境内外合计产生收入约3.4亿元；老将《不思议迷宫》上线八年后依旧焕发活力，累计注册用户超过2500万名，2024年3月上线的Steam免费版本迅速登上全球免费榜第六，并收获"特别好评"成绩；其他产品如《无尽大冒险》《阿瑞斯病毒》《使魔计划》《时光旅行社》《骑士冲呀》《BloodAge》等亦维持稳定造血能力，年内合计收入达2601万元。

在稳固经典产品基本盘的同时，青瓷游戏也加快了新游上线、IP联动与出海拓展步伐，持续挖掘业绩增长新动能。

《阿瑞斯病毒2》承接原IP热度，于2024年8月上线，年内实现收入2350万元；《提灯与地下城》携手国民级IP"哪吒"，推出游戏上线以来最大版本更新，全年录得收入1359万元，同比大幅增长43%，并计划进一步登陆港澳台市场；《新仙剑奇侠传之挥剑问情》叠加周年庆与东南亚上线的双重热度，年收入高达9633万元，并一举登顶新马与泰国地区的iOS免费游戏排行榜；《魔卡少女樱：回忆钥匙》也在周年庆节点引发用户回流，年内收入达2299万元，并在探讨进一步出海的可能性。

三、新品上线全球化布局，未来蓄势扬帆待发

海外市场方面，青瓷游戏持续拓展全球业务版图，加速海外项目落地。 2024年，公司海外收入占比突破40%，成为拉动整体业绩增长的关键引擎。

具体来看，《最强蜗牛》作为集团全球化战略的旗舰产品，其海外扩展已呈现全面开花的态势：在日本市场上线两周年之际，游戏通过与《三丽鸥》《开罗游戏》等本土知名IP的联动合作，有效增强当地用户粘性；同时，在北美和澳洲市场，周年庆活动也在同步展开，持续提升品牌认知度。2024年4月，《最强蜗牛》成功上线越南市场，并登顶iOS免费游戏下载榜；6月，游戏陆续推出德语、法语、西班牙语、葡萄牙语和意大利语版本，进一步拓展了东南亚及欧洲的市场覆盖率。与此同时，韩语版正在进行测试，预计2025年将在韩国市场上线。

另一款出海新星《肥鹅健身房》表现同样亮眼，上线日本即登顶iOS与Google Play免费游戏排行榜双榜冠军，并借助与国民级IP《蜡笔小新》的联动迅速积累人气，年内实现创收近6000万元，展现出新品全球化潜力。

在稳固海外战果的同时，青瓷游戏也在加码内容储备，进一步丰富研管线，蓄积新的发展势能。公司自研产品《项目E》凝聚了集团核心的开发力量，研发团队规模近150人，预计于2025年进一步扩大测试规模；改编自知名作家天蚕土豆小说《大主宰》的卡牌游戏《项目W》亦在有序推进中。

总体而言，在全球游戏产业面临深度调整的背景下，青瓷游通过"精品化+全球化"的双轮驱动战略，构建梯次分明的产品矩阵，持续开拓全球市场，培育出新的增长动能，展现出令人瞩目的发展韧性。

附：本次市场投资者与公司管理层问答交流环节 (Q&A)

Q1: 请问如何展望公司2025年的发展重点？

青瓷游戏管理层: 只有将技术突破、文化内涵与对玩家需求的深刻洞察紧密结合，游戏企业才能在激烈的市场竞争中站稳脚跟。因此，未来一段时间内青瓷的发展重点是聚焦"精品化+全球化"双轮驱动，重点运营精品产品，以及聚焦全球化能力升级。现有游戏方面，玩家基本盘的稳定性很高，希望通过我们不断的调整更新版本，这款游戏在全球已上线的区域会有更好的表现。同时，我们也在挖掘多款现有游戏的出海潜力，例如《最强蜗牛》韩国版本、《提灯与地下城》港澳台版本等，预计将为业绩带来一定的增量。在研发方面，我们将加速储备游戏的测试进程，推动《项目E》在国内外的陆续测试，并持续开发《项目W》。我们希望更好地搭建玩家生态，以及打造全球化的发行体系升级。

Q2: 公司今年实现扭亏为盈，且投资公允价值有所增加。请问主要进行了哪些投资？如何展望未来盈利能力的持续性？

A2: 今年公司投资公允价值增长主要受益于三方面：一是美元走强及A股、港股市场的良好表现；二是理财产品与基金组合的稳健收益；三是对游戏产业链投资的增值收益。更值得注意的是，公司主营业务通过精细化费用管控取得显著成效，全年销售费用明显下降，低效项目得到缩减，重点项目运营效率有效提升。另外，海外业务拓展和新产品上线也为增长注入新动力。展望未来，我们将持续聚焦于核心产品的长线运营，进一步拓展海外业务，为公司带来持续的现金流。

Q3：请问贵公司去年海外收入占比突破43%的核心驱动力是什么？公司未来海外业务的发展规划如何？

A3: 公司海外收入增长主要依靠多元化的产品布局和区域化运营策略。《最强蜗牛》在欧洲和东南亚市场的持续拓展，《肥鹅健身房》日本版约6000万元的流水贡献，以及《新仙剑奇侠传之挥剑问情》泰语和英语版本的成功上线，都为海外业务提供了有力支撑。今年我们将重点推进《最强蜗牛》韩语版的本地化测试和发行，首尔发行中心已投入运营；同时筹备《提灯与地下城》港澳台版本，该游戏2024年新版本流水同比增长43%，后续我们会继续打磨这个版本，并在年内启动港澳台的上线筹备工作。通过过去几年我们在海外一系列的摸索，已经对不同地区的情况及打法有了一定的了解。目前我们会长线做好北美、港澳台、韩国、日本等重点区域，以及对尚未覆盖的有潜力的区域保持关注。我们也会充分考虑各区域的实际情况，以更为贴切的产品为抓手，循序渐进地进行拓展。

Q4:请问贵公司如何看待AI技术对游戏研发的影响？

A4: 众所周知，AI技术正在深刻重塑游戏行业的发展格局。青瓷游戏始终以开放态度，全面拥抱AI技术创新，并且在多个业务环节积极探索AI应用，持续提升研发效率、优化用户体验。目前，我们的AI应用主要集中在两个方面：一是创意设计智能化，通过AI辅助生成场景概念图和角色设定参考方案，以助力美术团队大幅提升前期策划效率；二是内容生产高效化，运用AI技术辅助生成文本对话、动态事件等大幅丰富游戏的叙事维度。需要强调的是，在核心美术品质把控方面，我们始终坚持专业团队的匠心打磨，以最高品质标准严格把控最终的呈现效果。展望未来，我们将持续深化AI技术创新应用，推动游戏产品体验的持续升级。